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发布时间：2021-07-15 15:38:32 阅读：次来源：法兰厂家

跳空缺口有望逐步回补

光大证券研究所：虽然周日公布了重启中期票据支持央企回购以及启动融资融券的消息，但股指依旧产生了大幅回调。一方面，美国救市方案对美国股市并没起到立竿见影的效果，使得投资者加重了全球金融危机的担忧；另一方面，需求的减少刺激了商品期货价格的大幅回落，有色、煤炭、钢铁等周期性行业跌幅居前，带动其它板块回落。

从政策面看，在融资融券的利好落地后，市场对政策的预期转向财政和货币政策的放松。考虑到前期股指的强劲反弹均是依靠政策的刺激，如果过度透支，对市场的向好并不利。同时，在全球救市的背景下，政策的变化也要视境外市场情况而定，因此，后期政策的变动还有待进一步观察。

综合而言，考虑到基本面趋势仍不乐观，在没有进一步政策利好出台之前，前期入市资金获利回吐的压力仍然存在，市场有望回补前期反弹的跳空缺口。

创新业务推进提升市场信心

国泰君安证券研究所：我们认为，适时推出融资融券业务，对市场本身是好事；但如果寄希望于借此挽救股市，可能夸大了融资融券业务的作用。但无论如何，在当前的A股市场，创新业务的推进给投资者带来信心，这可能比创新业务本身的实际作用更为重要。

当然，无论说是“救市”、还是“完善市场机制”，我们确实看到了管理层推进创新的切实行动。融资融券业务的推出提供了做空机制，为股指期货等创新业务的推出奠定了基础。作为下一步创新的股指期货，我们认为不要对其风险过分恐惧，从市场发展与投资者避险等中长期角度看，股指期货还是越早推出越好。

保经济增长政策有望出台

东方证券研究所：国家统计局近日公布的统计数据显示，今年 1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润18685亿元，同比增长19.4%；实现主营业务收入316454亿元，同比增长29.0%。从6-8月份当期的情形看，当期工业企业利润增长17.3%，增速较3-5月份下降 5.7 个百分点，与去年同期相比则下降13.2个百分点。6-8月份工业企业的盈利增长低于我们的预期。展望未来的盈利增长，近期的一些迹象表明情况不容乐观。我们认为，在当前的情形下，政府将会进一步出台保经济增长的一些政策，但政策出台能否及时、有效还需要进一步观察。

年内A股有望宽幅震荡

兴业证券研发中心：美国国会通过修改后的大规模金融援助计划，对于其作用，我们认为，政府救援计划并不意味着危机结束，在本轮次贷危机中，即使金融市场在政府的干预下终趋于稳定，经济触底也尚须时日。不过，这总比什么都不做要好，其最大的意义在于降低金融市场的恐慌，避免多米诺骨牌效应。就A股而言，考虑到1-8月工业企业利润下滑，10月份密集公布的三季报表现或不佳，资金可能逢高减持。因此要密切关注强势股的表现，一旦强势股回软，则可能步入震荡。需继续关注全球范围的大救市系列措施的效果，年内A股有望宽幅震荡。

宏观经济下行趋势已成

中金公司研究部：我们认为，控制仓位和保持灵活性，依然是首选策略。考虑到外需环境恶化可能会超过预期，而以房地产为代表的内需在房价回落和房地产销量恢复之前难有转机，因此，宏观经济下行周期趋势已成。如果政府保增长的决心超过市场预期，股市会给予正面的反应。投资者应关注政府政策取向的变化，及可能带给房地产、金融等行业的短期的交易机会。但是中长期对于A股市场来说，由于政府出台刺激政策并不能改变经济周期下行的趋势（政府调控作用只能是平滑周期），因此，我们还是建议投资者控制仓位，保持灵活性，在经济刺激政策带来的股市阶段性上涨中减持，而在宏观数据或企业业绩走弱带来的进一步下跌中增持。（成之整理）

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