机构视点1111111111111111-【资讯】

发布时间：2021-07-15 14:44:17 阅读：次来源：法兰厂家

二季度将出现中级反弹

安信证券研究中心：我们预期二季度A股将出现一次中级规模反弹。动力有三：外围市场估值见底；银行、保险A/H溢价重新回到熊市水平；上市公司一季度盈利将超出悲观者预期。建议投资者积极参与。反弹结束后，若信贷仍然紧张并带来融资成本的持续上升压力，估值中枢将重新向下摆动。

另一条估值中枢变化的路径是：如果二季度信贷开始放松，或者由于实体经济快速放缓，低ROE企业的退出降低实体经济对资金的需求，并带来全社会资金层面的缓解。在此背景下，我们预期市场估值水平将迅速回升。

二季度我们首选配置低估值、业绩稳定增长行业，如保险、银行；其次是业绩可能超预期的周期性行业，如钢铁、建材；主题投资方面，我们继续看好资源及其替代品，如煤炭、化工。需要说明的是，如果数量化信贷控制贯穿全年的话，投资品在今年三季度后可能出现重大的价格拐点，我们将密切关注PPI的变化。

A股估值具有长期吸引力

东方证券研究所：我们认为，目前A股的估值具有长期吸引力。基本面上，1季度上市公司的业绩可能超出预期；资金面上，2季度月均解禁市值较1季度大幅减少50％以上，3 月份非流通股实际减持比例不足5％，大大小于市场预期。而随着市场的逐渐回暖，赚钱效应和新基金的发行将吸引外部资金流入A股市场，2季度资金面压力较1季度将明显减轻。

我们认为，2季度A股市场将重回4000点，建议投资者关注两类投资机会。首先，保险、券商等行业可以帮助投资者获得超额收益率。其次，根据综合估值和业绩的成长性，我们认为投资者应转换投资风格，大盘股相对于中小盘股票具有更高的收益风险比。

持续推高动力减弱

光大证券研究所：在惯性作用下，昨日股指继续震荡走高，成交量也持续放大。值得注意的是，本轮行情率先止跌反弹的银行、保险、地产、钢铁等权重蓝筹昨日表现平平，热点在向奥运、环保、三通等概念板块集中。考虑到如果仅靠概念炒作，难以吸引大资金的机构投资者持续介入，它们的走强对后续大盘反而有负面作用。

总体看，经过连续3日的上涨后，前期超跌股的反弹已基本到位，在目前点位上，将面临套牢筹码和获利盘的双重压力，短期内再度向上拉升的动力会有所减弱。同时，市场仅靠题材股和概念股难以持续推高大盘，个股后市将面临分化的局面，投资者仍应以逢高降低仓位为主。

一季报情况需持续跟踪

天相投资顾问有限公司：上证指数在连续8周下跌后，具备了止跌反弹的技术条件。从基本面的角度看，前期市场对市场筹码的“量”表现为过度恐惧，而“质”的因素被忽视，而“质”更是决定均衡价格的基础。按照我们对业绩的基本判断，当前估值基本安全着陆，二季度上证指数将稳步反弹，以反映一季度业绩30％左右的增长。一季报披露已经拉开大幕，从目前已预告一季度业绩的上市公司看，有8成以上发布预增或者扭亏公告，相信总体情况会好于市场此前悲观的预期，后市建议投资者持续跟踪一季报的披露情况。

从当前的市场结构看，金融、房地产等板块已经先于大盘企稳，且上述两大板块一季报延续高增长的可能性较大，因此更值得看好。而对于超跌的中小盘股而言，构筑完成底部仍需要一个过程。

把握好三条资产配置主线

齐鲁证券研究所：虽然新的从紧政策需要等待4月中下旬一季度宏观数据公布后才明朗，但目前市场普遍预期CPI数据有回落态势。并且近期银行股受一季度业绩影响整体走强，说明上市公司一季度业绩增长形势依然保持良好。此外，密集发行的新基金逐步进入了建仓期，在一定程度上助推了股指的企稳走强。而从政策面和投资者信心看，政策暖风频吹，也有助于投资者信心的恢复。

在市场操作策略方面，投资者可适量换入前期严重超跌的绩优品种，把握好三条资产配置主线。首先，今年的政策取向会加大鼓励和扶持消费需求的力度，尽量减少对外需和投资的依赖度，因此，医药、消费类股票将面临较好的政策环境，而投资类股票则会面临一定压力；其次，“十一五规划”强调产业结构调整、环境资源节约和自主创新，因而节能环保、装备工业、自主创新等相关公司都会有表现机会；第三，随着人民币的升值，将会对相关的行业和公司带来投资机会。因此，在大的投资方向上，继续以消费内需、节能创新、人民币升值作为资产配置主线。