机构视点11111111111111116-【资讯】

短期有望维持反弹走势

光大证券研究所：首先，周边市场特别是道指和港股恒生指数能否有效走稳。本次连续暴跌的一个重要诱因，就是以美国为首的世界主要股指受次债危机再起波澜打击，出现持续大幅下跌，相对封闭但日益与国际市场接轨的A股市场最终也未能逃过此劫。虽然周边市场的影响更多体现在对市场心理层面的影响上，但市场一旦形成下跌预期，做空力量的集中宣泄易于形成市场的连锁反应，使得利空预期过度放大。

其次，新增资金及融资动向。大盘股IPO及存量资产再融资，并不是导致市场大幅下跌的唯一借口，问题的关键在于融资的同时，市场是否有新增资金的进入，以达到资金供需的平衡，从而有助于市场保持原有的运行趋势。因此，近期是否有资金面扩容动向值得关注和期待。

最后，基金重仓股板块能否有效止跌企稳，其技术和市场含义重大。

综合而言，我们认为在经历了持续大幅下跌之后，市场有望在短期维持技术性反弹走势，年报业绩优良和具备高送转预期的股票应重点关注。

4500点附近可考虑逐步建仓

申银万国证券研究所：从近两日的反弹看，绩优股反弹力度较强，亏损股的反弹力度较弱。申万行业指数显示，农林牧渔、家用电器和信息服务业指数涨幅居前，从风格指数观察，绩优股、低市盈率股逐渐受到重视。反映在调整市道中，优质的品种逐渐成为建仓的目标。

我们认为，此轮自5522点以来的调整可能以5波形式运行。上证指数短期几个高低点分别为1月17日的5039点、1月21日的5200点、1月22日的4511点，1月23日、24日的上涨可视为第4波运行，反弹之后似乎还有回调的压力，构成连贯的5波调整格局，将做空能量释放。短期多空还有分歧，震荡幅度较大，之后大盘可能步入小阳或小阴的温和筑底运行格局。操作策略上，建议在上证指数4500点附近或之下考虑逐步建仓。

短线反弹中宜考虑减仓

海通证券研究所：就短线走势而言，我们预计股指仍具向上反弹空间，但市场信心恢复需要时间，短线股指的回升仅仅只能看成是技术性反弹性质。在市场对美国次级债危机究竟会对全球经济增速产生多大程度负面影响、以及我国宏观紧缩政策效果最终如何等重大因素仍未明朗之前，预计市场阶段性调整格局还将延续。因此，操作上在短线反弹过程中宜考虑减仓，以等待更合适的买点。

市场将恢复其固有节奏

天相投资顾问有限公司：分析基金四季报，基金总体股票仓位有所缩水，持股比例从三季度的80.10％降至79.63％。行业配比更趋集中化而非分散化。岁末年初是传统消费旺季，食品、饮料业被大幅增持，由于去年四季度到今年一月份，食品饮料涨幅相当可观，预计2008年一季度的持股比例将有调整。四季度的基金在行业选择上偏向激进，交通运输、仓储和电力、煤气等防御性行业略有减持。可能是去年三季度行情过于亢奋，使得基金在配置上选择了积极的组合。值得注意的是房地产行业虽然跌幅较大，但持股比重没有发生明显变化，可能在一些基金选择卖出时，另一部分基金进场接盘。

暴涨暴跌对市场有一定伤害，但随着股灾阴影慢慢消除，市场将恢复到其固有的节奏中。我们认为短期内市场仍有震荡可能，但是恐慌性局面应该有所好转。后市可以关注三大投资主题，一是节能减排、淘汰落后产能带来的行业机会，其次是消费升级，第三是央企行业整合的机会。

流动性走向需密切关注

平安证券综合研究所：我们认为，此次美国大幅降息对美元汇率构成沉重打击，但很可能使美元的吸引力提高。从全球经济增长角度看，美国经济增长放缓使欧洲很难独善其身，减息恐将成为欧洲未来货币政策的不二选择。因此，我们仍然认为，美元汇率在此次降息打击后回稳甚至反弹的可能性正在提高，美元资产的投资价值正逐渐显现，这会对热钱构成吸引。

而中国市场对热钱的吸引力主要体现在股市和楼市，但站在2008年初来看，上证指数2007年已经有近一倍的涨幅，资产价值已处于相对高位，而楼市在经过2006年、2007年大幅上涨之后，目前处于政府严厉的宏观调控之下，对资金的吸引力不如2007年初。

综合判断，资金的逐利性决定了其追逐收益最大化，美元资产价值的逐渐显现或会分化人民币升值预期下人民币资产对热钱的吸引力。目前国内的经济、金融数据尚没有明显迹象显示国内流动性有逆转迹象，未来数月流动性走向值得密切关注。

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