机构视点11111111111111111-【资讯】

发布时间：2021-07-15 10:47:46 阅读：次来源：法兰厂家

探底趋势没有改变

光大证券研究所：昨日沪指盘中击破4100点，引发部分抢反弹的资金介入，并以光头阳线告收。但市场成交量并没有效放大，显示逢低介入的资金并不踊跃。从热点上看，盘中主要是农业、创投、重组等前期强势的题材股保持活跃，而这部分板块市值较小且已被反复炒作，在市场整体趋弱的环境下，难以推动大盘持续反弹。

数据显示，2月份CPI同比上涨8.7%，创下1996年5月份以来的最高月度升幅，市场对加息的预期有所抬头。值得注意的是，与去年股指随着利率调高而不断上涨不同，在出口减缓、通胀加速的情况下，如果利率再次调高，对企业利润增长产生的负面作用将增大，特别是在弱市环境下，会进一步造成投资者心态不稳。

从再融资情况分析，我们认为，正是由于企业管理层认为A股估值相对偏高，才造成企业有通过A股增发收购相对廉价实体资产的再融资需求。目前，A股估值与H股估值仍有相当差距的情况下，市场需要重新认识全流通背景下的股价安全边际。

总体看，CPI数据的明朗以及4000点大关的争夺，使得市场暂时反弹，但在下跌趋势没有改变之前，投资者宜逢高降低仓位，保持快进快出。

宏观数据影响仍需消化

海通证券研究所：本周陆续公布的宏观数据对目前风雨之中的大盘来讲又是一个考验。PPI的上涨速度较快将引发市场对上市公司盈利下滑的担心，特别是在限价措施稳住CPI的背景下，PPI的上涨无疑是限制了上游向下游的传导，企业盈利的下滑很可能将成为现实。贸易顺差数据下降过快虽然在一定程度上缓解了人民币升值的压力，但是也可能会导致市场对出口型企业的盈利产生担忧。当然，市场最担心的还是CPI数据出来后会不会立即有紧缩政策出台。

一系列的数据在本周需要消化，周一的大跌已经对这些利空有所消化和释放。宏观数据近期的密集公布有利于利空的集中释放，而很多数据都已经在市场的预期之中，在获得相对充分的消化之后，短线的反弹将可能出现。

关注定价能力强的行业

天相投资顾问有限公司：从去年以来，我国工业品出厂价格指数呈现稳步上涨的态势。从增长结构来看，我国PPI呈现结构性增长的特征，其中煤炭及炼焦、冶金、石油及食品价格领涨PPI，化学产品增长与PPI近似同步，纺织、建筑材料、皮革、造纸、缝纫、森林、文教用品等行业的价格增长幅度小于PPI增长幅度，电力价格水平却呈现下降的趋势。从增长的行业特征来看，上游行业的价格增长幅度要明显高于下游的行业价格的增长幅度。

从投资策略的角度来看，在物价水平居高不下，通胀预期不断增强的背景下，鉴于我国通胀水平仍属于结构性、温和的通胀，获得超出通胀水平的投资受益以跑赢通胀成为投资者的主要目标。为此，从产业关联的角度分析，把握价格在行业间的传导规律，进而选择定价能力强的行业成为实现这一投资目标的关键步骤。基于我国宏观经济运行仍保持平稳健康发展以及国家对某些行业价格实行管控，并考虑到当前我国工业化、城市化发展的阶段性特征，我们建议重点关注钢铁、水泥、煤焦炭、食品、农业、化工、医药等具有明显涨价态势的行业。

不妨参考美国式救市策略

国泰君安证券研究所：目前市场不断下跌，股民的信心几近崩溃。当此之时，我们认为管理层出台一些稳定市场的政策有一定的积极意义，而且不妨参考一下美国政府的救市策略。

美国政府救市的标准做法是三“T”原则。所谓三“T”，是指及时(timely)、有针对性(targeted)和是临时的(temporary)。结合我们国家的情况看，及时是非常关键的。无论是方案的出台，还是兑现，都需要速度，以期在民众心理脆弱时给予支撑，使之看到希望。针对性强也很重要，从美国以往的救市情况看，美国政府主要调动中产阶级和低收入阶层的入市积极性。而中国应该针对目前市场的几大利空因素（如恶意圈钱等）予以消除。当然，政府救市的措施都应该是临时性的，目的是刺激低迷市场，激发投资者活力。

我们认为未来证监会手中至少有五张“救市牌”：一定时间内叫停或暂缓上市公司再融资、新股发行改革、加快合规资金入市、推出股指期货、敦促财政部将印花税改成单边征收。