食品饮料涨幅领跑大盘 肉制品表现优异

2020年上半年，我国食品饮料板块实现营业收入3732.34亿元，同比增长8.41%;实现归母净利润719.13亿元，同比增长10.99%;实现扣非后的归母净利润665.41亿元，同比增长6.90%。

板块销售毛利率同比下降1.92个百分点至47.04%;销售费用率同比下降1.26个百分点至12.91%;销售净利率同比提升0.42个百分点至20.00%。部分企业中的高毛利产品可选属性较强。

26家食品饮料公司中，包括西藏发展、酒鬼酒、洋河股份、水井坊、珠江啤酒、青青稞酒和会稽山等8家酒类企业中，除了珠江啤酒业绩正增长外，其它7家公司业绩下滑。

酒鬼酒和水井坊在宣布中报亏损后，三季度依然亏损。另外，洋河股份、会稽山均预告三季度业绩略减，而西藏发展和青青稞酒均表示，三季度净利润预减。

由于新冠疫情影响，板块营收与净利润同比增长大幅降速;但食品饮料行业产品的消费刚性较强，受到的负面影响相对其他消费品较小，行业的收入与业绩增速依然位居申万28个子行业前列。

目前，我国食品饮料行业市盈率一直高于美国市场，市净率与美国持平。国内PE波动较大，最高到80倍以上，最低到30倍以下，美股市场食品饮料市盈率波动相对平稳，在20左右徘徊。以2020年7月31日收盘价计算，国内食品饮料板块的市盈率为44.20倍(TTM，中值)，同期美国市场食品饮料板块的市盈率为21.70倍。